近日，科兴生物推出的每股74美元“清仓式”分红计划引发市场高度关注。这家在美上市的疫苗龙头企业，自2016年起便深陷创始人之间的股权纷争。目前，科兴生物间接控股北京科兴、大连科兴、科兴中维、科兴中益四家企业，且这四家公司均在国内开展生产经营活动。

事情的来龙去脉

2001年，时任北大教授的潘爱华与尹卫东携手创立北京科兴。潘爱华以5100万元出资，获得27%的股份；尹卫东以技术入股，获得73%的股份。双方分别通过未名医药和香港科兴持股。

2003年，尹卫东推动科兴赴美上市，将控股实体注册在安提瓜，并引入赛富基金、维梧资本等外资股东。

2016年，公司计划通过私有化从美股退市。科兴生物时任董事长尹卫东和潘爱华分别组成内部买团和外部买团，发出私有化要约，科兴生物控制权之争正式拉开序幕。

经过一系列操作，强新集团实控人李嘉强通过其控制的1Globe等多个主体持有科兴生物股份，成为公司当时的大股东。最终，李嘉强倒向潘爱华方面，并在2018年2月的年度股东大会上，反对尹卫东等多名董事连任。

为应对这一冲击，尹卫东启动“毒丸计划”，即股权摊薄反收购措施，通过向恶意收购方以外的全部股东增发新股，以稀释前者股权。

2018年7月，尹卫东为实施“毒丸计划”引入新盟友。维梧资本与尚珹资本分别以7.35美元/股的价格，各获得科兴590万股普通股，各占增发后的8.3%。代表维梧资本的管理合伙人付山，也随之加入科兴生物董事会。

2019年，内斗升级，出现拉闸断电、抢夺公司印章、相互举报等激烈冲突。之后，潘爱华方面不再提供财报，纳斯达克以“治理失效”为由，强制将科兴生物停牌，股价冻结在6.47美元。

2025年1月，英国枢密院作出裁决，判定2018年2月1Globe提出的新董事名单合法当选，“毒丸计划”无效。这意味着潘爱华及其外部买团获胜，尹卫东及其内部买团的阻击未能成功，股权争夺出现阶段性结果。

然而，2024年2月，未名医药发布公告称，潘爱华因职务侵占罪、挪用资金罪，被淄博市张店区人民法院一审判处有期徒刑13年。此次被立案的缘由之一“重要合同未及时披露”，涉及潘爱华联合杭州强新试图转移厦门未名34%股权，而这一举动背后，仍是为了争夺北京科兴的股权（2022年厦门未名拥有对北京科兴的控制权）。

“清仓式”分红能否结束这场争斗？

就在双方僵持不下、斗争愈发激烈之际，小股东美国恒润投资提出分红问题，并逐渐发酵成为双方争端的又一核心焦点。

2025年3月20日，恒润投资公开指出，过去三年多时间里，科兴生物坐拥超百亿美元净现金和现金等价物，却始终未向股东分红，但其旗下子公司已实施分红。

基于此，恒润投资要求现任董事会将其中89亿美元分给股东，恢复在纳斯达克的交易，并对母公司及子公司提供完整会计信息。

科兴生物对此作出回应，宣布决定派发每股55美元的特别现金股息，本次分红相当于其股价的8.5倍。此外，公司还决定进行每股19美元的第二次特别现金股息，并计划发布每股20美元至50美元的第三次特别现金股息，同时制定新的股息政策，定期向股东返还现金。

按照科兴生物2019年2月22日停牌时6.47美元/股的股价粗略计算，若三阶段特别股息全部支付完毕，股东可拿到公司股价14到19倍的现金，即每股最高可获得124美元的分红，股息率高达1917%，总分红额达74.48亿美元，而公司总市值还不到5亿美元。

7月9日，赛富基金公告称，在科兴生物特别股东大会上，股东投票通过赛富基金提出的两项议案：罢免公司现任董事，并选举赛富基金提名的10位资深董事候选人进入公司董事会。新当选的董事承诺，将支持并执行科兴生物已宣布的股息派发计划，同时与科兴生物管理层密切合作，通过推动公司普通股恢复交易，释放所有股东的长期价值。

据媒体报道，目前科兴生物新董事会具体成员包括：西蒙・安德森（原董事会董事）、付山（维梧资本，原董事会董事）、焦树阁（独立董事）、李嘉强（强新资本）、卢毓琳（独立董事，原董事会董事）、裘育敏（永恩资本）、王宇（独立董事）、肖瑞平（独立董事）、阎焱（赛富基金）、尹卫东（原董事会董事长）。

经济导报记者发现，6月16日，赛富基金还是公司第一大股东，持股15%；到6月27日，公司大股东变为1Globe，持股25.77%，可见公司内部斗争依旧激烈，股权结构仍处于动态变化中。

经济导报财经研究院专家认为，此次赛富基金推动的董事会改选，或为科兴生物股权争斗带来新变数。新董事会成员涵盖多方势力，虽承诺执行股息派发计划，但内部利益协调仍存在挑战。过往争斗积怨已深，各方诉求复杂，仅靠分红恐怕难以彻底终结纷争。未来，新董事会需平衡各方利益，解决遗留股权争议，恢复公司正常运营与交易，才有望真正化解这场长达10年的股权困局，实现公司价值回归。

7月10日，经济导报记者通过邮箱向科兴生物发去采访提纲，但截至发稿未收到公司回复。（大众新闻·经济导报见习记者 赵帅）