国家市场监管总局官网上个月公布的一则无条件批准经营者集中案件名单中出现了万达的“身影”，万达将所持有的48家公司股权转让给多家企业，万达广场也再度成为市场关注的焦点。

经济导报记者注意到，此次股权转让山东区域的万达广场项目并未涉及，且此轮转让主要集中于万达旗下的重资产项目。近年来，万达新拓展的项目更多采用了轻资产模式。在山东的商业布局中，尤其是在济南，万达正通过轻资产模式推进项目发展。

在济南东部正在建设的世纪大道万达广场现场，经济导报记者看到该项目主体结构完工，银白色的外立面已经呈现，标志性的“万达广场”红色标识也已显现在建筑外墙上。该项目由地方国资平台济南城投集团投资建设，万达进行招商与运营。

目前，万达在济南的新项目——世纪大道万达广场、西客站片区的万达广场，均采用了轻资产开发路径。

这两个项目在运作逻辑上高度一致：由本地合作方负责投资建设、万达提供品牌输出与运营管理。这一模式正是万达近年来轻资产战略的缩影。

剥离重资产，聚焦轻资产运营

国家市场监管总局发布的“2025年5月5日—5月11日无条件批准经营者集中案件列表”显示，太盟（珠海）管理咨询合伙企业（有限合伙）与高和丰德（北京）企业管理服务有限公司等经营者，收购北京银河万达企业管理有限公司等48家公司股权。

此次交易涉及的公司分布在全国近40个城市，包括北京、上海、广州、成都、厦门、武汉等地。

“万达此次出售的多数为早期重资产项目，即由万达自行投资建设并负责运营的商业项目。而目前万达新开的项目基本都采取轻资产路线，万达仅负责管理运营，不是自己持有。济南近年来扩展的万达新项目也都是轻资产模式。”济南一位房地产分析人士向经济导报记者表示。

实际上，万达于山东早在数年前便已开始布局轻资产合作模式。万达商业管理集团济南公司相关人士曾对经济导报记者表示，在山东布局建商场主要分两种形式，“一种是我们直接投资建，另一种是寻找合作方来建设，我们出品牌运营管理，这是主要运营方向。”

目前，这一轻资产合作模式已成为万达在山东市场拓展的核心路径。

济南世纪大道万达广场项目推进

经济导报记者注意到，当前万达在济南推进的项目均为万达与地方国资平台合作。其中，位于济南东部雪山片区的世纪大道万达广场即为典型代表。

经济导报记者实地走访看到，在济南世纪大道与凤歧路交叉口东北角，“万达广场”红色标志醒目可见，预留的大型广告位亦已设置。在万达广场往东不远处，便是相隔一条马路的城投凤鸣广场，后者已于2023年5月开业。

据了解，世纪大道万达广场和凤鸣广场两个项目均与济南城投集团密切相关，属于其主导建设的商业综合体。凤鸣广场项目由济南城投集团全资子公司济南市国有资产运营有限公司自持运营建设。

经济导报记者看到，城投凤鸣广场紧邻山东建筑大学，已引入银座超市、麦当劳等商家，还可以看到“万达影城”的标识。

一位附近居民向经济导报记者表示，凤鸣广场开业后购物较为便利，但商户仍比较少，品牌选择不是特别多，等万达广场开业以后，希望能有更多品牌进入。

济南世纪大道万达广场官方公众号6月1日发布的信息显示该项目开业在即，“济南世纪大道万达广场购物中心面积14.95万平方米，计划于2025年12月19日开业。”

经济导报记者注意到，该公众号主体为“济南历城区雪山万达广场商业管理有限公司”，目前已更名为“济南历城区世纪大道万达广场商业管理有限公司”，由珠海万达商业管理集团股份有限公司（下称“珠海万达商管集团 ”）100%持股。

据珠海万达商管集团官网介绍，其成立于2021年3月，是大连新达盟商业管理有限公司控股的商业不动产轻资产运营管理平台。截至2024年12月31日，运营管理万达广场513家，商业运营总建筑面积超7000万平方米。

早在2023年8月22日，济南城投置业便与万达举行签约仪式，正式启动城投雪山世纪中心项目。官方当时表述称，“在雪山B9地块引入了万达广场，与万达团队实现了项目开发全过程的通力合作，共同打造万达第四代综合体。”万达方面介绍，该项目按照第四代万达广场标准进行设计建设，对场景、业态、数字化进行了全面优化升级。

2025年以来，该项目推进速度颇快。4月17日，珠海万达商管集团北区公司2025品牌交流会暨重点项目推介会将济南世纪大道万达广场作为重点推介项目之一。

万达轻资产逻辑明晰

万达的轻资产模式运作逻辑清晰。除雪山片区外，位于济南西客站片区的另一处“第四代”万达广场同样是典型的轻资产项目。

该项目由济南城市建设集团万融置业有限公司负责开发建设，由泉世界商管公司对接万达商管负责对购物中心部分进行管理运营。该万达广场位于山东省会大剧院东侧，占地面积118.8亩，总建筑面积65.7万平方米，其中，购物中心总面积约30万平方米。

济南城市建设集团万融置业有限公司曾表示，“经过多轮招商洽谈，与万达商业管理集团股份有限公司正式达成合作，在西客站核心地段建设万达广场。”

2024年1月7日，在槐荫区腊山河东路B-4地块举行的集中开工仪式上，该万达广场项目开工。

山东省内一家曾与万达合作投资万达广场的房地产开发商负责人向经济导报记者表示，合作的万达广场选址由万达确定，设计、建设监督、运营管理也是万达负责，合作的万达广场建成后，租金收入双方分成。

万达的轻资产思路此前也已经在山东多家万达广场呈现出来。如淄博富力万达广场主要由富力地产投资建设；滕州保利万达广场项目是万达与保利牵手；聊城的万达广场是与聊城民安融富置业有限公司合作，后者拿地；临沂的万达广场是与临沂世纪信投置业合作开发运营；日照的万达广场系万达与当地的日照兴业房地产合作开发，后者竞得土地；青岛的青特万达广场由万达集团与青岛青特置业合作开发。

上述分析人士对经济导报记者表示，“无论项目采用哪种持有模式，对于城市和消费者而言，重要的是这些项目的落地能够补充新城区的商业空白，丰富商业业态，进而提升城市的商业活力。”

（大众新闻·经济导报记者 孙罗南）