即将过去的5月份，稳增长政策发力效果明显。

5月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会公布的数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月上升0.5个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，比上月下降0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点，我国经济总体产出保持扩张。

受访专家认为，稳增长政策发力起到了关键支撑作用，在央行5月7日宣布降息降准之后，下半年货币政策还有较大“适度宽松”空间，财政政策在促消费、扩投资方面也将进一步出台增量政策措施。

4月15日拍摄的上海自贸试验区临港新片区三一重机生产基地外景。新华社发

稳增长政策发挥关键作用

制造业采购经理指数是重要的经济先行指标。

所谓采购经理指数，是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编制而成的指数，它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，包括制造业和非制造业领域，是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有较强的预测、预警作用，其变化往往预示着经济的拐点。

综合PMI产出指数是PMI指标体系中反映当期全行业（制造业和非制造业）产出变化情况的综合指数。PMI高于50%时，反映经济总体较上月扩张；低于50%，则反映经济总体较上月收缩。

5月份制造业PMI为49.5%，已经是连续两个月位于收缩区间，但景气水平有所改善。

其中，稳增长政策发力起到了关键支撑作用。

东方金诚首席宏观分析师王青在接受风口财经记者采访时表示，5月制造业PMI指数回升，背后主要有两个原因：

一是4月25日中央政治局会议部署“加强超常规逆周期调节”，“加紧实施更加积极有为的宏观政策”。5月7日央行等部门推出包括降息降准在内的一揽子金融政策措施，当月新投放信贷、新增社融会获得支撑；5月公积金贷款利率下调0.25个百分点，对楼市形成一定利好效应。

二是5月12日中美关税战降温，下半月对美出口出现比较强烈的反弹。国家统计局公布的信息显示，5月PMI调查中部分涉美企业反映外贸订单加速重启，进出口情况有所改善。

财信金控首席经济学家伍超明对风口财经记者表示，虽然5月新增30%关税效应释放，但暂停90天关税政策，抢出口效应有助于制造业生产。

4月21日，工作人员在中科星云智造基地作业。新华社发

高技术制造业表现亮眼

值得注意的是，代表新质生产力发展的高技术制造业仍然表现亮眼。

从重点行业看，高技术制造业PMI为50.9%，连续4个月保持在扩张区间，延续较好发展态势；装备制造业和消费品行业PMI分别为51.2%和50.2%，比上月上升1.6和0.8个百分点，景气水平均有回升；高耗能行业PMI为47.0%，比上月下降0.7个百分点，市场活跃度偏低。

王青认为，在市场需求较旺、政策支持较强的双重带动下，当前高技术制造业不仅增速领先，而且具有很强的抗冲击能力。

5月装备制造业和消费品行业PMI分别为51.2%和50.2%，比上月上升1.6和0.8个百分点，均回升至扩张区间。

另外，生产经营活动预期指数为52.5%，比上月上升0.4个百分点，这表明制造业企业对近期市场发展信心总体保持稳定。

非制造业商务活动指数为50.3%，比上月略降0.1个百分点，仍高于临界点，表明非制造业总体延续扩张态势。

综合PMI产出指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点，表明我国企业生产经营活动总体继续保持扩张。

这些都体现了当月稳增长政策发力、外部冲击有所缓解带来的积极影响。

4月2日，在位于山东省胶州市九龙街道的上海电气上合风电装备产业园，工作人员在组装风电机。新华社发

货币政策还有较大“适度宽松”空间

但是仍然要看到，特朗普政府关税政策反复多变，未来中美经贸对话磋商还将经历一个复杂曲折的过程，国内房地产行业止跌回稳的基础也需要进一步夯实，这都意味着下半年宏观经济景气度还将面临一定压力。

伍超明认为，关税冲击带来的不确定性，对国内企业生产、居民消费就业和预期产生了现实性影响，对制造业构成负面冲击，这在一定程度上对制造业PMI的回升幅度形成制约。

展望后续制造业PMI走势，伍超明表示，6月份PMI仍在50%荣枯线下方的概率偏大。一方面，美国关税政策给全球经济增长和我国出口带来的不确定性，将继续对我国制造业构成冲击。另一方面，季节性因素的影响, 6月通常面临年中淡季和高温天气影响，部分行业开工率可能季节性回落。

王青认为，在央行5月7日宣布降息降准之后，下半年货币政策还有较大“适度宽松”空间，财政政策在促消费、扩投资方面也将进一步出台增量政策措施，国内宏观政策持续发力将成为稳定经济运行的最大确定性因素。

中国民生银行首席经济学家温彬也认为，在中美关税战暂时平息之后，二季度出口将继续保持韧性，GDP增速仍能维持5%左右增速。但后续谈判仍存不确定性，出口增速下半年可能会继续放缓。如果要实现全年经济社会发展目标任务，下半年仍需择机推出增量政策。

（大众新闻·风口财经记者 刘晓）