利群股份（601366.SH）1月9日盘后披露，截至当日，公司2024年第三期以集中竞价交易方式回购股份方案已累计回购股份1993.72万股，耗资人民币1亿元。

经济导报记者注意到，2024年利群股份先后公布三份回购股份方案，已累计耗资约4.8亿元用于回购股份，回购股份数量占公司总股本的比例超过10%。但从股价表现看，利群股份大手笔回购并未提振股价明显上行，截至9日收盘其股价仍停留在去年9月大盘行情启动前的位置，远远落后于行业走势。

利群股份的回购，为何难以对股价形成积极影响？

仍有最高近2亿元的回购空间

利群股份披露，截至1月9日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份1993.72万股，已回购股份占公司总股本（2024年12月31日的总股本91393.23万股）的比例为2.18%，回购成交的最高价为5.15元/股，最低价为4.90元/股，支付的资金总额为10082.33万元（不含交易费用）。

经济导报记者注意到，此前的1月3日，利群股份也披露了一份回购进展公告，彼时利群股份已回购的数量为1172.12万股，也就是说，在本周的4个交易日内，利群股份就新回购了821.6万股，回购的动作相当迅速。

根据2024年10月10日公布的第三期回购方案，利群股份拟使用自有资金或自筹资金1.5亿元至3亿元，以集中竞价交易方式进行股份回购，回购股份的价格不超过8.00元/股，回购的股份将用于转换公司可转债。

二级市场数据显示，从去年12月中旬以来，利群股份股价出现明显下跌，从最高6.20元/股最低跌至1月3日的4.88元/股，这也迫使利群股份抓紧实施回购方案以稳定股价。

按照此次回购方案金额上限来算，利群股份仍有近2亿元的回购空间。以前两次回购的实施情况看，利群股份大概率将按照上限执行此次回购。

具体来看，2024年6月13日，利群股份公布了2024年首次回购方案，拟以1亿元至2亿元回购股份，在7月1日股东大会审议通过后，利群股份在8月27日就回购完毕，累计回购股份3911.80万股，占公司总股本（2024年7月23日的总股本86968.46万股）的比例为4.50%，回购成交的最高价为5.24元/股，最低价为4.51元/股，支付的资金总额为19843.48万元。

首次回购结束，利群股份在2024年8月28日披露了年度第二次回购方案，回购金额仍为1亿元至2亿元。截至当年10月9日，利群股份即回购完毕，累计回购股份3223.90万股，占公司总股本（2024年10月9日的总股本89931.765万股）的比例为3.58%，回购成交的最高价为6.17元/股，最低价为5.00元/股，支付的资金总额为18037.49万元。

未能推动股价持续上涨

经济导报记者注意到，利群股份去年7月下旬至9月下旬股价大部分时间在5元附近徘徊，直到“924”行情启动，公司股价才出现明显上涨，但最高涨幅也才刚刚超过20%，远低于市场中大部分公司的表现。目前，利群股份的股价更是跌回了“924”行情启动初的价位。

实际上，利群股份目前的总股本为9.14亿股，按1月9日的收盘价5.10元/股计算，总市值也不过46.6亿元。利群股份已掏出4.8亿元的真金白银进行回购，回购的股份数量也超过了总股本的10%，如此有诚意的举动，为何换不来股价的上涨？

据了解，“利群”品牌已有90年的历史，利群股份旗下拥有大型零售门店70余家，社区便利店及品类集合店近200家，门店总经营面积超200万平米，是华东区域具有较强影响力的知名商业品牌。同时，公司拥有4处大型智慧物流中心，分别位于青岛市区、胶州和江苏淮安，总仓储面积超过60万平米，包括常温、冷链物流中心、温控成品粮储备库、家电库、电商仓库等，能够向第三方商业企业、政府部门、军队、学校、企事业单位、便利店等社会渠道提供商品配送服务。

不过，受国内有效需求不足、社会预期偏弱和新消费趋势挑战等影响，利群股份近年来效益并不理想，2022年归母净利润为-1.73亿元，2023年尽管扭亏为盈但归母净利润也仅为2977.60万元。2024年前三季度，利群股份实现营业收入56.38亿元，同比减少5.27%，归母净利润为2581.41万元，同比减少8.27%，扣非后归母净利润更是亏损4390.28万元。

“利群股份此前发行的可转债，也对股价形成了一定压制。”济南某私募基金投资经理鲁庆对经济导报记者表示，巨额可转债如果不转股，就会对公司形成偿债压力，可如果都转股，又会摊薄每股净资产和盈利数据。

经济导报记者了解到，利群股份2020年4月公开发行了1800万张可转换公司债券，发行总额18亿元，当期有效转股价格为4.86元/股。截至2024年12月31日，累计有5.03亿元“利群转债”已转换为利群股份的股票，累计转股数量为10348.40万股；尚未转股的“利群转债”金额为12.97亿元，占“利群转债”发行总量的72.04%。

为了减少可转债转股对总股本的影响，利群股份在三次回购方案中均明确，回购的股份将用于转换公司可转债或减少公司注册资本。而2024年9月底的数据显示，利群股份的每股净资产为4.68元，目前的股价仅高出每股净资产不足10%。若后续利群股份盈利能力能够改善，再加上股份回购的加持，股价的上涨也并非不能期待。

（大众新闻·经济导报记者 段海涛）