中央经济工作会议指出，2025年要实施更加积极有为的宏观政策。展望2025年，财通证券宏观首席分析师陈兴近日在接受风口财经采访时表示，稳增长政策只可能加码，不会掉头。

对于财政政策，陈兴认为，中央经济工作会议提出“要实施更加积极的财政政策。提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力”，历史上的中央经济工作会议从未明确出现“提高财政赤字率”的表述，2025年财政扩张力度或显著加强。在更为积极的财政政策基调下，2025年财政赤字率约在3.5%-4%，且主要为中央政府加杠杆。

此外，陈兴认为，2025年新增地方政府专项债额度的加码，也是财政扩张的增量措施之一。预计在专项债资金投向明确扩围的前提下，新增地方政府专项债额度或将扩大至4.5万亿元左右。

对于货币政策，陈兴表示，整体基调上仍会维持偏宽松的态势，资金环境或仍显充裕。节奏上来看，配合着年初各项稳增长措施的落地，信贷融资可能也会追求“开门红”。

陈兴预计，2025年降准降息等举措或将得以延续，但仍然需要关注的是，海外特别是美联储降息周期的节奏。考虑到人民币汇率对国内政策调整的制约，上半年可能是我国货币政策相对更为宽松的窗口期。此外，尽管广谱利率的下行趋势不会改变，但政策对于利率的调整或许会更加注重对称和平衡。2024年存款利率的下降幅度明显要小于贷款利率的调整，商业银行的净息差已然压缩到历史极值，预计今年息差变化趋于平稳，甚至不排除拐头的可能。

（大众新闻·风口财经记者 刘晓）