根据最新披露的基金三季报，截至2024年三季度末，被动指数基金持有A股市值已达3.16万亿元，主动权益类基金总市值2.89万亿元，被动指数基金首次在市值上超过同期主动权益类基金。两者的基金规模也基本持平，且前者超越后者在即。一时间，被动指数基金和主动权益类基金“孰优孰劣”的争论席卷基金圈。

具体来讲，这一变化意味着什么？哪些被动指数基金的业绩超过了主动权益类基金的业绩？这两者到底孰优孰劣？普通投资者又该如何选择？且看记者的相关调查采访。

市场热点:

被动指数基金持有A股市值占比达51.11%

据兴业证券测算，截至2024年三季度末，公募基金持仓A股市值为6.19万亿元。分类型来看，在偏股型公募基金中，被动指数基金持有A股市值占比达51.11%，首次超过主动权益类基金。

在持有A股市值完成首次超越后，被动指数基金规模也日益逼近主动权益类基金。来自海通证券研究所基金与评价中心的数据显示，截至2024年三季度末，公募基金主动权益基金规模为4.25亿元，被动权益基金规模为4.18亿元。剔除主动权益基金重复部分和ETF联接基金重复部分，二者的规模依次为4.23亿元、3.74亿元。另据民生证券分析师牟一凌测算，主动权益类基金已连续6个季度遭遇资金净流出，与之相对应的是，被动指数基金已连续6个季度获得资金净流入。此消彼长中，四季度以来资金仍大量涌入ETF。统计数据显示，截至11月22日，仅场内中证A500ETF合计规模已达1568亿元。而随着资金的持续涌入，基本可以确定，被动指数型基金的最新规模将反超主动权益类基金。

对于这一市场变化的深意，排排网财富理财师姚旭升接受媒体采访时曾表示，被动指数产品崛起正在改变基金发行趋势与市场格局，并且这种变化大概率会持续下去，“投资者对被动指数产品的认可度日益上升，从过去选明星基金经理到现在选头部指数产品，从追求阿尔法到现在更倾向于平稳的贝塔收益。另外，随着A股市场有效性持续提升，主动产品获取超额收益的难度将越来越大，而指数产品凭借风格稳定、持仓透明及费用低廉等优势，有望获得更多资金的青睐。”

业绩分化:

主动权益基金跑输被动指数基金

近期，被动指数基金之所以如此受市场追捧，与其不错的业绩表现密不可分。

统计数据显示，截至11月19日盘后，9月24日行情启动以来，涨幅居前的30只基金中，有23只为北交所相关的主题基金，其中又有13只为指数基金。博时基金、广发基金和易方达基金旗下的北证50成份指数基金占据前三名，区间收益率分别为124.38%、120.89%、110.04%。剔除北交所主题基金和指数基金外，主动权益基金虽然也呈现出了显著的反弹特性，但无论从数量还是从反弹幅度上都远不及被动指数型基金。而拉长时间来看，今年以来，业绩居前的基金依然不乏指数基金。其中，排名前六的基金中有三只为指数基金。

被动指数基金收益相对不错，投资者们也深有感触。“因为上个周市场调整，目前的收益已经由浮盈转浮亏了，但我持有的被动指数基金——富国沪深300指数增强A近几个月的收益确实不错，最高的时候达到了5.38%，即便现在转为浮亏，也只有负1.44%，亏损幅度比其他产品动辄浮亏百分之十几甚至三十几的好太多了。”11月25日，说起持有的被动指数基金的收益情况，基金投资者薛女士如此表示。

专家说法:

仅以业绩进行评价或有失偏颇

业绩优秀是当前被动指数型基金当前受热捧的一大原因，不少业内人士接受采访时直言，资金纷纷涌入被动指数产品，在一定程度上反映出投资者对主动管理型产品获取超额收益能力的不信任。但同时也有不少业内人士接受媒体采访时表示，仅以业绩进行评价或有失偏颇。该人士表示，指数基金当然有投资价值，但单纯以收益业绩去评价其优劣或是有失偏颇。实际上，在一个单边上涨行情中，指数基金优势是非常明显的，毕竟其是一直高仓位运作。但如果行情进入“慢牛”状态，板块轮动开始频繁，指数涨涨跌跌，指数基金的赚钱效应会远不如主动权益基金。

申万宏源研报表示，从历史上看，主动权益基金的整体表现相较指数来说，在牛市初期基本都跑不赢指数，历史上过去三次“牛市”以及本轮的反弹行情中，上涨初期主动权益的相对表现都出现过波动，而后续是否有超额收益则没有明确的规律。申万宏源研报还表示，当前主动权益基金的超额收益已经处于历史较低水平。

投资建议:

选主动还是被动？要回归产品本身定位

对于普通投资者来讲，到底是该选择主动权益基金还是选择被动指数基金呢？多位基金经理接受媒体采访时表示，投资者考虑这一问题，最重要的是要回归产品本身的定位，勿仅以短期“成绩”论英雄。

在财通基金副总经理、权益投资总监金梓才看来，ETF可以帮助投资者抓住整体市场的上涨机会，但主动管理型产品若有选股和择时能力突出的基金经理等因素加持，大概率可以跑赢被动指数产品。他认为，对投资者而言，在上升行情的前中期，主动管理型产品较被动指数产品更具优势；当行情处于中后期，被动指数产品作为更广泛覆盖市场的工具，可以帮助投资者抓住整体市场上涨的机会。

天相投顾基金评价中心的研究人员则认为，主动管理型产品的目标是通过选股和择时策略，获得超越市场平均水平的收益。与此同时，主动管理型产品的管理费用通常较高。因此，其更适合有意愿追求超额收益，且对基金策略进行过一定研究的投资者。被动指数产品的目标是获得市场上较为平均的收益。同时，被动指数产品的投资策略简单透明，投资者无需花费大量时间进行研究。因此，该类产品适合进行定投以及进行资产配置的投资者。

（大众新闻·半岛新闻记者 文鸿飞）