“宁王”今年营收增长前景黯淡。

近日，宁德时代公布了2024年第三季度报告：单季营收同比下降12.48%，前三季度累计下降12.09%。

面对激烈的市场竞争，今年以来宁德时代采取了“以价换量”的策略，然而，这一策略虽然维持了市场份额，但上游原材料价格大幅下降导致的巨额资产减值准备可能对全年净利润造成重大影响。

（由于三季报披露信息有限，本文结合2024年半年报及2023年年报进行分析。）

以价换量

营收下降逾12%

财报显示，2024年第三季度，公司实现营收922.78亿元，同比下降12.48%。从前三季度来看，营业收入为2590.45亿元，同比下降12.09%。

图片来源：2024年三季报

在经过2021年、2022年、2023年业绩“三级跳”之后，宁德时代迎来近年来首次营收下滑。为什么？

一般来说，营收下滑的原因无非两种：销量下降、价格下跌。宁德时代就属于后者。

宁德时代的主营业务主要是动力电池系统和储能电池系统，根据半年报数据，二者合计占总营收的85%左右，其中“大头”为动力电池，营收占比约为68%。

虽然，近两年国内动力电池市场竞争激烈，但宁德时代产品销量仍在增长。三季报业绩说明会上，宁德时代透露，前三季度整体销量接近330GWh，其中第三季度销量环比第二季度提升15%以上。

与之相反的是，今年上半年，公司动力电池收入为1126.49亿元，同比降幅超19%。三季度大概率延续下降趋势。

图片来源：2024年半年报

这意味着，公司动力电池产品在降价！为了市场份额、规模扩张，“以价换量”不失为一种策略。

值得注意的是，国内市场上，宁德时代的“最大压力”并非来同业，而是比亚迪的“降维打击”。

很多人只知道比亚迪是一家新能源车企，其实，比亚迪还是一家动力电池厂家。目前，国内动力电池装车量排名中，比亚迪位居第二，仅次于宁德时代。

比亚迪的动力电池以成本更低的磷酸铁锂为主，宁德时代虽然为了降低成本转向磷酸铁锂，但依然有四成左右的三元电池，整体成本较高。宁德时代也表示“中国市场磷酸铁锂电池的比例会高一些”。

资产减值准备剧增

或致全年利润减少超百亿

从财务数据来看，“以价换量”并未导致公司利润、毛利率等指标降低。

第三季度，宁德时代实现归母净利润131.36亿元，同比增长25.97%；毛利率为31.17%，同比上升5.51个百分点。今年前三季度，实现归母净利润360.01亿元，同比增长15.59%；毛利率为28.19%，同比上升6.27个百分点。

宁德时代2020年-2024年前三季度归母净利润同比增速。 图片来源：iFinD

除了技术创新带来的成本降低，“拔高”公司利润的因素还有不少。比如：

前三季度，利息收入为71.27亿元，去年同期为56.84亿元，“增利”14亿元；对联营企业和合营企业的投资收益提升，“增利”14亿元；此外研发费用为130.73亿元，去年同期为148.76亿元，“减费”18亿元。仅三项行为合计提升利润46亿元。

还有一大原因在于，上游原材料（碳酸锂）价格的下降幅度，超过了电池产品销售价格的下降幅度。

然而，原材料价格下降对宁德时代也不全是利好，由于碳酸锂价格大跌，宁德时代计提了巨额减值准备。根据公告，公司前三季度计提信用及资产减值准备共计75.43亿元，远高于历史同期。

这其中，长期资产减值准备金额达到52.25亿元，主要系公司矿产资源相关资产出现减值迹象。另外，存货跌价准备为14.32亿元。中报显示，存货跌价主要来自库存商品、半成品、发出商品、原材料等。

需要注意的是，第三季度报告未经审计，提取的资产减值准备由公司自行决定。年报审计的时候，事务所通常还会调整。

以2023年为例，宁德时代在三季报计提了28.48亿元的资产减值准备，但到年报披露时，增加到了58.54亿元。按此估算，2024年全年资产减值准备可能远超百亿元！

由于减值损失计入损益，宁德时代公告表示，前三季度计提的减值准备将减少公司归母净利润67.84亿元。这也意味着，公司全年净利润也将大受影响，或同样减少过百亿。

放眼当下，站在行业顶端，宁德时代并非高枕无忧；面对未来，市场变幻莫测，其仍需探索更完善的策略来应对各种挑战。

（大众新闻·风口财经记者 张亭旺）

（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）